世界上最古老的银行引发的一场危机-意大利银行危机

Bigfendi / 2016-08-22


以世界上最古老的银行西雅那银行(Monti Del Paschi)为首的意大利银行业目前正深陷于一场大危机,国际舆论甚至认为这家银行的危险处境将造成比英国脱欧更大的影响。

意大利西雅那银行集团(Banca Monte Dei Paschi Di Siena S.p.A.)成立于1472年,总部设在意大利中部中世纪的古城西雅那城市。以核心资本计算,西雅那银行全球排名第六十七位、意大利国内排名第四位。从上世纪90年代初起,西雅那银行进入中国,相继在北京、上海设立代表处。该银行股价在2008年全球金融危机前一度高达93欧元,如今只可怜地徘徊在0.3欧元左右。

意大利银行业所累积的不良贷款,在去年底已达到3600亿欧元,银行业贷款坏账率高达17%,其坏账总额占据整个欧洲银行业的约50%。。有别于西班牙和爱尔兰,曾迫于无奈接受国际救助计划,之前的意大利政府对于银行业问题一直采取回避态度,迟迟不肯对症下药。

2016年7月7日,意大利银行监管部门宣布,从当天起的未来三个月内,禁止卖空西雅那(Monte Paschi)股票。如不采取这样的措施,这家银行股价可能会跌破0.1欧元。截至7月7日,西雅那银行股价徘徊在0.27欧元附近,今年以来跌幅已经超过80%。CDS数据显示,这家银行出现违约的几率高达66%。

事实上,意大利其他上市银行日子也不好过。在英国公投脱欧后,意大利最大银行——联合信贷银行(Unicredit)股价累计跌幅达到33%,联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)也出现较大跌幅。

究其原因,意大利银行坏账问题之所以如此严重,很大程度源自意大利银行业自身的不作为:

一是在2008年金融危机爆发后,意大利银行业对很多未能及时偿还的贷款进行展期操作,希望经济回暖能有效解决这部分坏账问题,但现实是欧洲随后爆发债务危机导致经济持续不景气,令银行业坏账额度越积越高;

二是意大利银行不愿采取破产重组方式解决坏账问题,而是发行更多债券融资维持经营,导致财务状况每况愈下;

三是意大利银行业相对臃肿复杂的业务管理体系,导致其盈利能力在欧洲银行业长期排名垫底,没法创造额外的利润与资本逐步抵消坏账额度;

四是英国脱欧导致欧元区经济可能出现衰退,也令意大利银行巨额坏账问题迅速浮出水面,引发金融市场动荡。

尽管意大利致力于避免本国银行业坏账风波持续发酵,不少对冲基金却早已开展一系列沽空套利布局。2016年一季度有些对冲基金已经开始押注意大利银行业坏账风险。对冲基金的沽空潮涌,主要出现在英国公投脱欧后。究其原因,他们发现了一个收益更可观的沽空套利游戏,即趁着英国脱欧引发的避险投资潮涌,他们一面加大杠杆投资倍数买涨日元、美元、美债、黄金等避险资产,一面押注意大利银行业坏账危机而沽空欧元、英镑、欧洲股票等风险资产,实现双线作战沽空获利。

意大利银行业坏账风波之所以引发如此大的市场恐慌,一个重要原因是意大利政府与欧洲相关国家针对救助方案的分歧难以弥合。“如果得不到政府的及时救助,意大利银行业危机很可能演变成欧洲金融危机。”自从英国公投决定脱欧后,处理意大利银行问题所构成的挑战,让欧洲面临新的政治考验。

 

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