来源：期乐会

五、就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票

“当我幸运地买入克莱斯勒的时候，当时该公司有10亿美元现金，并且没有三年之内到期的债务。他们实现了盈亏平衡，现金流为正。因此，即便对周期性公司而言，花一分钟考察资产负债表也是值得的。”

“有一种现象让我感到很惊诧，人们在最终购买冰箱之前会先对比10台冰箱。他们会在《消费者报道》中查看到不同冰箱的测评，他们会逛15家商店。但不知道是什么原因，他们对股市感到如此神秘，他们没有意识到听从一个的士司机的小道消息而在某只生物工程公司的股票上面投入1万美元一点赚钱的机会都没有。”

“最坏的情况是股价在他们买入之后上涨了30%，他们又投入2万美元；最好的情况是股价在接下来三个月中下跌30%。”

“这种情况太让人吃惊了。当人们投资股票亏钱的时候，他们会埋怨程序化交易，他们会把责任归咎于机构：‘就是这些该死的机构让我亏钱的。’如果你买一台冰箱，后来发现买的是一台次品，你会说，‘我真是个笨蛋。我本应该做更多研究，我买的那台冰箱质量不合格。’”

“两天后相同的这些人前往夏威夷的时候为了节省98美元而花了一个半小时购买往返机票。人们对待这些事情非常小心，但是一到股票上面，他们就很不小心了。”

“就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票。这种投资方法将给你带来更好的股市投资回报。”

六、你只能在事后知道哪只股票是伟大的 

“伟大的股票永远是意外。这是毫无疑问的。如果有谁在买入沃尔玛的时候就知道他可以赚500倍，那么我觉得他是外星人。你永远不可能在事前知道谁是伟大的公司。”

“你买入一家好公司，回顾这只股票过去8年、10年甚至12年的表现，你说，‘天啊，看看我赚了多少钱。’但是你永远无法知道未来你将赚多少，或者赔多少。你只能在事后知道盈亏。”

“这和房子一样。许多人在20世纪60年代买房。卡洛琳和我就在那时以4万美元的价格买了一套房子。后来房价上涨了很多。我们买的时候，没人告诉我们将赚很多钱。回想20世纪60年代，没人说：‘买一套房子吧，买房是很好的投资，你将赚很多钱。’你瞧，15年过去了，房价上涨了一大截。这完全是一个意外。”

“然而过去四五年来，人们大量购置房产--他们的第二套住房，他们觉得他们将从中发大财。这种方式行不通。”

“股票也一样。我买入了麻省的一个零售公司Stop＆Shop。当我买入的时候，它的股息收益率是7%。股票的表现平平，我当时觉得我可能会赚30%。”4个月后，在我做了更多的研究之后，我发现该公司在收购了Bradlees之后的表现非常好。在现在这个时点上，沃尔玛仍然不是Bradlees的对手。Bradlees开始进入沃尔玛的市场。不过整个东北市场都是它们的。Bradlees是一家折扣仓储商店，现在做得很好。它们转变了Stop&Shop的经营方式，推出了超级Stop&Shop。它们做得非常好。股价在11年的时间内上涨到原来的15倍。”

“对我来说这完全是一个意外。不过公司不断变得越来越好，我也一直持有。”
 

七、永远有一些事让人担忧 

“最后一个需要考虑的因素是永远有一些事让人担忧。你必须问你自己，‘我对痛苦的容忍程度有多大？’如果你准备进入股市，你就必须做到能够承受痛苦。永远有一些很严重的事情让人担忧。”

“我在20世纪40和50年代长大，股市在40年代的表现不太好。人们真的很害怕再次出现萧条。相对比较严肃并且很关切的人是国家的领袖，他们认为我们走出大萧条的唯一原因是二战。他们觉得这个国家如此不稳定以至于如果再发生一次大萧条，整个社会就会崩溃。”

“后来就是对核战争的恐惧。20世纪50年代人们像疯了一样修建防核尘地下室、囤积罐头食品。他们修建了成千上万的防核尘地下室。”

“20世纪50年代人们不愿意购买股票，因为他们担心核战争，担心萧条再次出现。20世纪50年代不是那么辉煌的年代，可是道琼斯指数仍然上升至原来的3倍。普通的股票也涨至原来的3倍，虽然这个时期人们担心很多大问题。”

“十几年前，我清楚地记得石油价格从4美元/桶、5美元/桶暴涨到30美元/桶。所有人都预言说石油将涨到100美元一桶，那样的话世界将遭遇萧条，全球都将崩溃。”

“3年后，石油的价格跌至12美元/桶。那是人们又说石油价格将下滑至2美元/桶，我们将遭遇萧条。我没有开玩笑，这是相同一批人说的。人们担心石油价格下降将导致与石油相关的贷款出现大规模违约。”

“再后来人们担心的是货币供应量的增长情况。你们还记得吗？货币供应量的数据通常在周四下午公布。我们全都等着看最新的数据。没人知道这些数据是什么意思。但是他们会说M3增速平缓、M2增速下降等等。每个人都对货币供应量的增长忧心忡忡。”

“但是这与Melville公司一点关系都没有，Melville公司的盈利连续42年保持上涨，HJHeinz的盈利连续58年上涨，BristolMeyers的盈利连续上涨了36年并且没有债务。你认为这些公司在乎货币供应量吗？人们是在杞人忧天。”

“现在人们开始担心臭氧层和气候变暖。如果这是阻止你购买好公司的理由，那么你就有麻烦了。实际上，如果你看星期天的报纸，里面的新闻如此消沉以至于你很可能周一都不想去上班了。”

“你得听我的--这是一个伟大的国家。在过去10年中我们新增了2500万份工作，尽管大公司裁减了100万份工作。二战之后我们经历了8次衰退。以后我们还将碰到衰退。在过去70年里股市下跌幅度超过10%的次数共有40次。我们还将经历更多下跌。”

“但是如果你将一直为这些事情担心，那么你应该把你的钱存在银行或者货币市场账户。”
 

八、投资真的很简单

“因此你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司，然后和这些公司绑在一起就行了。就是这样。”