来源：点拾投资

大部分人的成长都来自痛苦的经历，看到每一个成功投资大师的背后，都有失败的经历。从一个人，到一种策略，我们都需要了解其背后的弱点，以及完整的进化过程。

价值投资的导师

在我将近50年的华尔街生涯中，我越来越不了解市场会发生什么，但是越来越了解投资者会怎么做。这是我投资态度中至关重要的变化。

----本杰明.格雷厄姆

在200年之后，没有人会记住比尔.阿克曼在康宝莱的战役。约翰.鲍尔森次贷危机的下注也一定会被遗忘。查理.芒格会被放入21世纪记忆的灰尘。伟大的投资者，人来人往，这本书中大部分提到的投资者，最终都会被下一代人遗忘。但是如果要我打赌一个人会突破时间，那一定是本杰明.格雷厄姆。

他被看做是华尔街的老师，他的教导会永恒的穿越时间。他的《证券分析》今天再读依然是经典的投资书籍，影响力毫不逊色于1934年出版的时候。时间无法改变人类的本性。格雷厄姆很早意识到，物理法则无法运用到证券分析上。在格雷厄姆之前，许多基金经理并没有可靠的方法论，他们每天在猜测市场的走势。格雷厄姆对于投资，就如同莱特兄弟对于飞机那样。莱特兄弟的名字会永远和飞机联系在一起，格雷厄姆也会永远和投资联系在一起。

格雷厄姆很早就明白了许多人不知道的道理：股票的内在价格和报纸上的价格并不一样。格雷厄姆甚至写过一段关于莱特飞机公司的价值分析：

在莱特飞行公司的案例上，许多之前的数据显示公司的价值大幅高于8美元每股。。。而在之后几年的数据中显示，公司280美元每股的价格完全不合理。。。对于分析师来说，要判断公司到底值40美元每股还是20美元每股，或者50美元每股，80美元每股是非常困难的。但是幸运的是，我们不需要如此复杂的计算判断，公司的价值远远高于8美元每股，远远低于280美元每股。

“证券分析”是写过华尔街专业投资者的。真正让格雷厄姆名垂千史的是“聪明的投资者”。巴菲特说，“我在1950年就买了这本书，那时候我猜19岁，我认为是关于投资写的最好的一本书。今天，我依然那么认为。”在这本书里面，格雷厄姆把复杂的金融语言，翻译成了简单的词汇，以便大众理解。

可以说格雷厄姆发明了财务风险。没有格雷厄姆的投资，如同没有马克思的共产主义那样，几乎不会存在。查理芒格把格雷厄姆看做这个时代唯一聪明的投资者。格雷厄姆的年轻时代就展现了过人的天赋。在他就读哥伦比亚大学的最后一个学期，他同时收到了来自三个部门的邀请：英语、数学和哲学。就在他无法做出决策的时候，他找到了哥伦比亚大学的校长寻求建议。恰巧这个时候纽约交易所的一名成员也来拜访哥伦比亚大学的校长，希望他推荐一个最聪明的学生。校长毫不犹豫的推荐了格雷厄姆。

格雷厄姆于1914年在华尔街开始其职业生涯，很快因为战争纽约交易所就关闭了4个月，是历史上最长的关闭时间。在年仅20岁，没有在大学学习过任何经济方面的课程，格雷厄姆从华尔街最底层的工作开始做。一个月后，他就被提拔到债券部门的助理。又过了6个星期，格雷厄姆开始给投资者写每日市场点评了。

从1928年开始，格雷厄姆在哥伦比亚大学教了28年书，同时也在纽约交易所的学校教书。他最著名的弟子，当然是一个叫做沃伦.巴菲特的学生。